3月2日表現(xiàn)強(qiáng)勁的基建股，在次日小幅下跌后4日再拾升勢(shì)。工程機(jī)械作為周期行業(yè)的領(lǐng)頭羊之一，基建工程和房地產(chǎn)建設(shè)提速，將率先提振對(duì)工程機(jī)械市場(chǎng)的需求。
今年以來(lái)，申萬(wàn)機(jī)械工程板塊大幅跑輸大盤，年初至今累計(jì)漲幅6.24%，板塊內(nèi)三一重工、徐工機(jī)械同期漲幅10.38%和6.03%，中聯(lián)重科同期收平。
中信證券指出，2月份國(guó)內(nèi)疫情已現(xiàn)拐點(diǎn)，同時(shí)中央定調(diào)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策方向，貨幣和財(cái)政政策助力逆周期調(diào)節(jié)，利好工程機(jī)械需求。2020年工程機(jī)械設(shè)備銷售旺季行情將會(huì)推遲1~2個(gè)月左右到來(lái)，疫情對(duì)工程機(jī)械全年銷量影響有限。
一季度銷量承壓
在疫情的影響下，各地均為穩(wěn)定增長(zhǎng)作出了一系列政策調(diào)節(jié)措施。2月中旬以來(lái)，江蘇省、河南省、北京市、云南省、福建省、重慶市和江西省陸續(xù)發(fā)布了2020年重大項(xiàng)目投資計(jì)劃清單，投資項(xiàng)目主要涉及基建、民生和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，其中基建項(xiàng)目占據(jù)大頭。據(jù)東吳證券不完全統(tǒng)計(jì)，4省2市投資清單涉及的總投資額已合計(jì)超14萬(wàn)億元，其中計(jì)劃今年完成投資接近3億元。
工程機(jī)械作為基建領(lǐng)頭羊之一，自然受益不少。3月2日，申萬(wàn)工程機(jī)械指數(shù)大漲7.94%，板塊內(nèi)山河智能漲停，建設(shè)機(jī)械、三一重工、徐工機(jī)械漲幅均在8%以上。水泥、工程機(jī)械等基建股在3月2日大漲之后3日暫時(shí)休整。4日在芯片科技股低迷下再度發(fā)力，山推股份漲停，柳工、安徽合力上漲逾4%。
事實(shí)上，工程機(jī)械今年一季度銷量顯著下滑已無(wú)可避免。以挖掘機(jī)為例，數(shù)據(jù)顯示，2020年1月挖掘機(jī)銷量9942臺(tái)，同比下滑15.4%；其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量同比下滑23.5%，出口銷量同比增長(zhǎng)35.3%。
分析指出，今年1月挖掘機(jī)的銷量主要受到春節(jié)假期影響，有效開工時(shí)間減少9天。此外，受新冠疫情影響，各大城市和公司暫?；驎壕忛_工，一季度工程機(jī)械銷量承壓。
中航證券也有類似觀點(diǎn)，房地產(chǎn)和基建作為工程機(jī)械需求的兩大支撐，其存量項(xiàng)目的推遲復(fù)工和增量項(xiàng)目的啟動(dòng)延后勢(shì)必造成對(duì)工程機(jī)械的需求延后，這種情況再疊加疫情時(shí)期物流和交通的管制，以及海外地區(qū)或?qū)⒊霈F(xiàn)的對(duì)我國(guó)工程機(jī)械出口的限制，使得工程機(jī)械整個(gè)一季度銷量勢(shì)必受到較大程度影響，如疫情并未在短期內(nèi)被有效控制住，整個(gè)上半年的工程機(jī)械銷售或受到影響。
從全年來(lái)看，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為工程機(jī)械的需求只是延后釋放，在存量設(shè)備更新以及基建未來(lái)有望加碼的背景下，預(yù)計(jì)全年工程機(jī)械有望恢復(fù)至較高景氣度。
行業(yè)龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)
去年工程機(jī)械龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)亮麗，增幅顯著。中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、三一重工業(yè)績(jī)預(yù)告顯示2019年凈利潤(rùn)增幅上限均超過(guò)90%。
其中，中聯(lián)重科預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)43億到45億元，同比增長(zhǎng)112.89%~122.79%。公司稱，2019年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)和基建等下游行業(yè)需求保持較好增速，工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)景氣，全年保持中高速增長(zhǎng)。
徐工機(jī)械2019年預(yù)盈36億元至40億元，同比增長(zhǎng)75.98%~95.53%。受益于國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)健增長(zhǎng)和工程機(jī)械存量設(shè)備的更新需求，工程機(jī)械行業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。
三一重工則預(yù)計(jì)2019年全年凈利為108億元到118億元，同比增加77%到93%。報(bào)告期內(nèi)，公司挖掘機(jī)械、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、樁工機(jī)械等設(shè)備銷售持續(xù)增長(zhǎng)，盈利水平大幅提高。
近年來(lái)，工程機(jī)械行業(yè)龍頭市占率連連提升。東吳證券認(rèn)為，今年1月行業(yè)龍頭銷量增速下滑幅度低于行業(yè)，疫情中龍頭市場(chǎng)份額仍在進(jìn)一步集中。隨著大基建時(shí)代行業(yè)整體機(jī)遇來(lái)臨，預(yù)計(jì)龍頭公司的品牌、技術(shù)和供應(yīng)鏈等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)得到進(jìn)一步強(qiáng)化，市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，而中小企業(yè)的增速將會(huì)承壓，行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)不變。
中信證券相關(guān)調(diào)研顯示，全國(guó)各地區(qū)在2月下旬已開始逐步復(fù)工，預(yù)計(jì)大部分施工需求在3月中上旬開始全面啟動(dòng)。因下游市場(chǎng)需求被疫情延后，工程機(jī)械銷售旺季不會(huì)消失，只會(huì)滯后到來(lái)，市場(chǎng)需求將在3月份緩慢回升，4~5月份預(yù)計(jì)銷量將會(huì)恢復(fù)甚至超過(guò)2019年2~3月份旺季水平。
全年看，在地產(chǎn)新開工增速3%，基建增速8%的假設(shè)下，預(yù)計(jì)2020年挖機(jī)、混凝土機(jī)械、汽車起重機(jī)銷量分別增長(zhǎng)10%~20%、30%、10%左右，行業(yè)依然維持景氣趨勢(shì)。
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